界面新闻记者 | 韩理 杜萌满仓风险
近期，A股市场整体维持震荡格局。成长赛道出现阶段性回调，科创板、创业板两大核心成长指数持续波动走弱，板块估值随之回落。但从场内核心ETF资金动向来看，市场并未出现科技板块单边资金出逃趋势，反而呈现显著的结构性分化特征。同时，主打稳健收益的红利主题基金保持稳定吸金态势。
一稳一成长两类资产同步获得资金加持，勾勒出当前市场典型的“哑铃式配置”思路。
10月15日，在A股三大股指全线下跌的市场下，科创50ETF华夏（588000）、创业板ETF易方达（159915）等宽基在收盘前半小时交易活跃度有所提升。截至当日收盘，上述两只ETF全天成交量分别为140.46亿元和121.06亿元。从资金申赎来看，创业板ETF易方达获得大举加仓。Wind数据显示，该ETF获得19.73亿份申购，按当日成交均价估算，净流入资金约55.28亿元。
科创、创业类成长ETF在指数调整背景下持续逆势净流入，成为场内资金布局重点。
老牌杠杆配资公司Wind数据显示，国庆节后，A股成长板块震荡调整态势明显，科创50指数、创业板指阶段性震荡下行，前期热门的硬科技、创新成长赛道迎来估值消化行情。板块指数回调过程中，个股赚钱效应有所回落，短期市场风险偏好趋于谨慎，多数个人投资者观望情绪升温。
但与指数走势形成鲜明反差的是，科创创业系列宽基ETF、细分科技主题ETF却持续获资金加仓。
界面新闻梳理数据，截至10月15日，10月双创赛道ETF吸金力度领跑全市场。其中跟踪科创50指数的ETF尤为亮眼，资金净流入接近154亿元，位居全市场所有ETF资金流入首位；跟踪创业板指的ETF同样不容小觑，净流入规模超116亿元，创业板50ETF、科创半导体ETF、科创芯片ETF等细分成长产品也持续获得资金净申购。
从单只基金来看，华夏上证科创板50ETF（588000）、易方达创业板ETF（159915）最受市场追捧，10月以来，两只ETF资金净流入分别为102.28亿元和86.64亿元。
拉长时间维度来看，界面新闻统计发现，近一个月多只科创系ETF份额持续扩容，即便指数阶段性调整，资金入场节奏并未中断，充分体现出增量资金逢低布局成长赛道的明确意图。
“双创板块ETF逆势吸金的核心逻辑，在于估值回落叠加产业确定性带来的配置性价比。经过阶段性调整后，科创板、创业板整体估值回归合理区间，板块估值泡沫充分出清，投资安全边际显著提升。”华东某公募ETF基金经理对界面新闻表示。
东方财富证券研究所副所长陈果在研报中表示，当前节前避险情绪消退、交易拥挤度释放，市场具备修复基础，年底双创板块有望迎来可观反弹，核心取决于资金面改善与三季报盈利预期稳定。
值得关注的是，在成长资金逆势布局的同时，市场避险配置需求同步升温。A股“YYDS”等高股息资产重回投资者的视野。所谓YYDS，是指“银行+运营商+电力+石油煤炭”。
10月12日，贵州茅台（600519.SH）股价超越联讯仪器（688808.SH），重夺A股第一高价股的“股王”宝座。10月15日，虽然大盘和红利板块出现回调，但工商银行逆市收红。
截至10月15日收盘，工商银行（601398.SH）、中国移动（600941.SH）、长江电力（600900.SH）、中国神华（601088.SH）10月的股价涨幅分别为2.66%、7.01%、2.73%、3.89%。
Wind数据显示，10月开始已有4只红利ETF正在发行，分别是博时恒生港股通红利低波动ETF、银华中证全指红利质量ETF、广发中证红利低波动ETF、华夏港股通红利低波ETF联接基金。
表：三季度以来新成立的红利资产基金明细 标红为发起式 来源：Wind 界面新闻整理
Wind数据显示，三季度共有16只红利主题相关的基金成立，合计规模为38.4亿元。其中易方达中证全指红利质量ETF联接基金、国富标普港股通低波红利指数、万家景明红利量化选股三家基金采取发起式。
除了新发之外，多只存量红利主题基金也密集出手限购。Wind数据显示，截至10月15日，已经有25只红利主题基金相继发布暂停或限制大额申购的公告。
10月13日，华泰柏瑞红利ETF联接、华泰柏瑞中证红利低波ETF联接均发布公告称，为保证本基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益，于10月13日起暂停单日单个基金账户单笔或累计超过1000万元（不含）的申购。
同日，南方港股通央企红利ETF联接也宣布，自10月13日起，限制申购金额为500万元。东方红中证东方红红利低波动指数发布公告称，自10月13日（含）至2026年10月15日（含）暂停接受单日累计金额300万元（不含）以上的申购（含转换转入、定期定额投资）业务申请
“在当前的震荡市，红利资产往往作为确定性底仓，深受保险等机构资金的喜爱。”某银行系公募机构销售部人士对界面新闻记者表示。
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界面新闻了解到，“哑铃策略”也是一些投研人士的共识：一边布局YYDS红利资产作为打底的防守资产，一边坚守AI、光模块等成长板块，博弈后续的反弹。
与双创成长赛道博取未来估值修复、产业成长收益的逻辑不同，红利资产的核心定价优势集中在确定性现金流回报与低波动防御属性。在市场震荡、行情主线不明朗的阶段，能够有效对冲组合波动，提供持续稳定的分红收益，成为当前资金配置的核心 “压舱石”。
随着科技板块的持续震荡，“哑铃策略预计依然是四季度适配性较好的配置框架。科技板块具有较强的成长性，同时也伴随较高的股价波动性，需要做一定的波段操作增厚收益，也是我们的主要关注方向（以AI产业链和创新药居多）；其次，以周期资源类板块为主的红利资产依然值得重视，有助于降低整体的波动率。”永赢基金权益投资部总经理李文宾对界面新闻记者表示，国内科技板块调整具有一定的被动性，而红利资产走强反映了资金对确定性收益的诉求。
面对科技板块的“跌跌不休”，有基金经理认为“当前应该乐观”。
“经过三季度这一轮明显调整满仓风险，市场结构性泡沫明显收敛，很多被错杀、估值回归的机会正在出现。因此，相比之前相对谨慎的思路，我们现在变得更为乐观，会主动加大力度去挖掘低估机会。但也要看到，科技板块齐涨共跌的强贝塔时代已经结束，接下来是典型的结构性个股行情，比拼的核心就是底层研究选股能力。”景顺长城基金杨锐文对界面新闻记者表示。
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